Mudrick Capital, le plus grand créancier de Vertical Aerospace, a soumis de nouvelles propositions de financement qui pourraient lui permettre d’injecter jusqu’à 50 millions de dollars dans le développeur britannique de décollages et d’atterrissages verticaux électriques.
Bien qu’il s’agisse d’un adoucissement substantiel par rapport à une proposition précédente, la dernière offre verrait toujours le fondateur de Vertical, Stephen Fitzpatrick, perdre sa participation majoritaire dans l’entreprise.
Révélé dans un document déposé à la bourse américaine, le plan de Mudrick prévoit un engagement de 25 millions de dollars lors du prochain cycle de financement de Vertical, ainsi qu’un rôle de « filet de sécurité » pour 25 millions de dollars supplémentaires.
En échange, elle convertirait 136 millions de dollars, soit environ la moitié, des billets qu’elle détient dans la société en actions, au prix de 2,75 dollars par action.
Bien que cela laisserait aux actionnaires existants seulement environ 20 % de l’entreprise – ce qu’il appelle « une participation substantielle » – l’offre constitue une « amélioration significative par rapport à nos propositions antérieures » et prévoit qu’elle apportera des « concessions économiques substantielles ».
L’échange de dettes contre des actions rendra également les actions de Vertical « plus attrayantes et améliorera la capacité de l’entreprise à lever des financements futurs, augmentant ainsi sa valeur d’entreprise », affirme Mudrick dans une lettre adressée au conseil d’administration de Vertical.
Il souligne que l’alternative « malheureuse », « une opération de restructuration globale » – probablement une forme d’insolvabilité – « aurait pour conséquence que les actionnaires existants ne recevront aucune participation dans l’entreprise en cours ».
Les 25 millions de dollars promis seraient suffisants pour financer l’entreprise « jusqu’à la fin de 2025 et éventuellement jusqu’en 2026 », indique-t-il.
Vertical a révélé le 12 novembre qu’à fin septembre, elle détenait des liquidités et des équivalents de trésorerie d’une valeur de 42,8 millions de livres sterling (57,4 millions de dollars), contre des dépenses en capital prévues au cours des 12 prochains mois d’environ 80 millions de livres sterling.
L’offre précédente de Mudrick aurait vu un total de 75 millions de dollars injectés dans Vertical – 25 millions de dollars de sa propre trésorerie et 50 millions de dollars provenant d’investisseurs externes – en échange d’actions et de bons de souscription. Cependant, cet accord avait été rejeté à plusieurs reprises par Fitzpatrick.
En janvier de cette année, Fitzpatrick a accepté de fournir à Vertical un financement de 50 millions de dollars, même si seul un paiement initial de 25 millions de dollars a été effectué.
Dans le cadre de sa dernière proposition, Mudrick déclare qu’il « serait favorable » si Vertical « offrait à M. Fitzpatrick une quittance de la société pour les réclamations liées à son échec à financer 25 millions de dollars » et « proposait également de couvrir ses frais juridiques en relation avec cela ». .»
Mudrick s’engage également à ce que Fitzpatrick reste membre des conseils d’administration de l’entité cotée aux États-Unis et de sa filiale britannique sans être rémunéré, à condition que sa participation dans l’entreprise reste supérieure à 5 %.
Cependant, les membres restants du conseil d’administration seraient « indépendants » et Fitzpatrick perdrait également tout « droit de veto » sur les décisions.
De plus, Mudrick « fournirait des assurances de bonne foi que la société conserverait son siège social et sa base au Royaume-Uni, sous réserve de paramètres à déterminer », indique-t-il, et conserverait le nom et l’identité de la marque de Vertical Aerospace.
Mudrick a investi dans Vertical en 2021, promettant 200 millions de dollars – le solde est depuis passé à 250 millions de dollars – en échange de billets convertibles et de bons de souscription. Ceux-ci devraient être acquis en décembre 2026, bien que Mudrick propose désormais que la date d’échéance soit prolongée jusqu’en 2028.
Dans une mise à jour boursière du 12 novembre, Vertical a déclaré qu’il « restait optimiste » sur le fait que les discussions entre la société, Mudrick et Fitzpatrick « aboutiront à une transaction consensuelle » non seulement finançant l’entreprise « plus loin en 2025 », mais qui « supprimerait ou atténuer certains obstacles structurels qui ont empêché l’entreprise d’accéder à des financements tiers substantiels depuis sa cotation en bourse.
« L’objectif de la société est qu’une telle transaction faciliterait une voie plus claire vers des opportunités de collecte de fonds pour la soutenir jusqu’à l’achèvement du développement et de la certification de ses avions. »
