Hawaiian Airlines et Alaska Airlines ont publié plus d’informations sur leur potentielle fusion, y compris des frais de rupture réciproques en cas de non-concrétisation de la transaction proposée.
Les transporteurs ont annoncé le 3 décembre avoir conclu un accord en espèces d’un milliard de dollars qui verra Alaska acquérir Hawaiian pour 18 dollars par action et assumer 900 millions de dollars de sa dette, tout en conservant les deux marques distinctes. Les dirigeants s’attendent à ce que l’acquisition soit finalisée dans le courant de 2025, en attendant les approbations de l’actionnaire d’Hawaï et du régulateur américain de l’aviation.
Selon un document déposé le 4 décembre auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, si Hawaiian mettait fin à l’accord, elle serait tenue de verser 39,6 millions de dollars à l’Alaska.
Bien que le conseil d’administration d’Hawaiian ait approuvé l’accord ce week-end, ses actionnaires devraient voter dessus début 2024. S’ils le rejettent, ces frais s’élèveront « jusqu’à 25 millions de dollars en frais et dépenses raisonnables et documentés engagés par Alaska dans le cadre des transactions», disent les sociétés.
Mais si l’Alaska met fin à l’acquisition prévue, elle versera à Hawaï 100 millions de dollars.
L’accord peut être résilié s’il n’a pas été finalisé « au plus tard le 2 juin 2025, qui peut être prolongé jusqu’au 2 décembre 2025 dans certaines circonstances », indique le dossier de la SEC.
Le directeur général de l’Alaska, Ben Minicucci, deviendra PDG de la société issue de la fusion, dont le siège social sera à Seattle.
L’Alaska exploite un réseau de routes important sur la côte ouest des États-Unis, tandis que le réseau d’Hawaï comprend des vols intra-îles d’Hawaï et des vols long-courriers vers le continent américain, le Pacifique Sud, l’Australie et l’Asie. Cette combinaison permettra à Hawaiian, dont le siège est à Honolulu, de rejoindre l’alliance OneWorld, dont l’Alaska est membre. Les transporteurs ont déclaré qu’Honolulu deviendrait une deuxième plaque tournante pour l’Alaska, lui permettant de bénéficier de connexions transpacifiques transparentes.
Ensemble, les compagnies aériennes desserviront 138 destinations, avec des vols sans escale vers 29 destinations internationales dans la région Amériques et Asie-Pacifique, ont-elles indiqué.
RÉACTION DE L’ANALYSTE
Dans leurs premières évaluations de l’annonce surprise de dimanche matin, les analystes du secteur de l’aviation s’accordent largement sur le fait que la transaction profiterait aux deux sociétés.
« Cette transaction relève du bon sens pour les deux compagnies aériennes », écrit Helane Becker, analyste chez TD Cowen. « Pour l’Alaska, cela permet une croissance internationale dans la région Asie-Pacifique, qui est l’un des marchés à la croissance la plus rapide au monde. Pour Hawaiian, cela permet à ses passagers de voyager vers davantage d’endroits sur le continent américain, sans escale ou avec une seule escale, au lieu de plusieurs escales actuellement.
Les analystes de la Deutsche Bank écrivent : « On ne peut pas perdre de vue le fait qu’Hawaï brûle actuellement de l’argent et n’a pas encore renoué avec la rentabilité, contrairement à beaucoup de ses pairs. La direction de l’Alaska ne procédera donc pas seulement à une fusion, mais également à un redressement. »
Mais les problèmes d’approbation réglementaire restent préoccupants, d’autant plus qu’un autre regroupement de compagnies aériennes – le rachat prévu de Spirit Airlines par JetBlue Airways pour 3,8 milliards de dollars – fait actuellement l’objet d’un procès antitrust à Boston. Le ministère américain de la Justice a poursuivi ces transporteurs en justice pour bloquer l’accord, alléguant que l’acquisition réduirait la concurrence, violant ainsi la loi antitrust.
L’analyste de Citi, Stephen Trent, adopte une « approche attentiste ».
« D’une part, la valorisation proposée semble relativement modeste : la flotte hawaïenne de gros-porteurs (Airbus) A330 pourrait offrir à l’Alaska de meilleures opportunités de capitaliser sur son adhésion mondiale à l’alliance OneWorld et les synergies attendues semblent être significatives », dit-il. « D’un autre côté, il pourrait y avoir une résistance réglementaire potentielle à cette proposition – même si les deux transporteurs semblent avoir moins de chevauchement que les autres candidats à la fusion. »
Alaska et Hawaiian ont transporté au total 54,7 millions de passagers au cours des huit premiers mois de 2023. Elles affirment que les deux marques resteront indépendantes mais que les compagnies aériennes seront intégrées « dans une plate-forme opérationnelle unique ».
